| El Instituto presenta los resultados
del Sistema de Indicadores Cíclicos que genera mediante una metodología
compatible con la utilizada por la Organización para la Cooperación
y el Desarrollo Económicos (OCDE).
Es importante mencionar que la metodología utilizada
se basa en el enfoque de “ciclo de crecimiento”3,
que permite determinar la fase del ciclo en la que se encuentra un indicador
o componente (expansión, desaceleración, recesión
o recuperación).
El Sistema de Indicadores Cíclicos está
conformado por dos indicadores compuestos que se denominan coincidente
y adelantado. El indicador coincidente muestra las oscilaciones de la
actividad económica agregada con relación a su tendencia
de largo plazo, mientras que el adelantado busca señalar anticipadamente
la trayectoria del indicador coincidente, particularmente los puntos
de giro: picos y valles, con base en la información con la que
se dispone de sus componentes a una fecha determinada.
INTERPRETACIÓN
El valor de los Indicadores Coincidente y Adelantado,
así como su tendencia de largo plazo representada por una línea
horizontal igual a 100, permiten identificar 4 fases del Ciclo Económico:
• Expansión: Cuando el indicador
(su componente cíclico) está creciendo y se ubica por
arriba de su tendencia de largo plazo.
• Desaceleración: Cuando el
componente cíclico del indicador está decreciendo y se
ubica por arriba de su tendencia de largo plazo.
• Recesión: Cuando el componente
cíclico del indicador está decreciendo y se ubica por
debajo de su tendencia de largo plazo.
• Recuperación: Cuando el
componente cíclico del indicador está creciendo y se ubica
por debajo de su tendencia de largo plazo.
Cabe destacar que con estos elementos es posible distinguir
la etapa del ciclo económico en la que se encuentra la economía
del país, sin embargo no se establece la magnitud de su crecimiento.
Asimismo, es importante mencionar que para que se detecte
un punto de giro (pico o valle) ya sea en los indicadores compuestos
o en las variables que los conforman, entre uno y otro debe existir
por lo menos un periodo de 9 meses que los separe y la longitud de los
ciclos debe ser de al menos 21 meses, entre otros elementos. Con base
en lo anterior, para determinar si la actividad económica entra
o se encuentra en recesión, por ejemplo, es necesario considerar
no solamente si el indicador coincidente se ubica en la etapa recesiva
sino además si ha registrado por lo menos 9 meses desde que inició
la desaceleración. Si esta condición no se presenta, no
se podrá afirmar que se ha detectado un punto de giro en el ciclo
económico.
Lo mismo ocurre para establecer si la actividad económica
entra o se encuentra en expansión, dado que para ello es indispensable
considerar no solamente si el indicador coincidente se localiza en la
etapa de expansión sino además si ha registrado al menos
9 meses desde que inició la etapa de recuperación.
RESULTADOS CON INFORMACIÓN A OCTUBRE
2011
INDICADOR COINCIDENTE
En octubre de 2011, el Indicador Coincidente se posicionó
en la fase expansiva al registrar un valor de 100.7 puntos, lo que equivale
a un incremento respecto a septiembre pasado.
Lo anterior es resultado de la evolución de
los componentes cíclicos de la Tasa de Desocupación Urbana,
del Índice de Ventas Netas al por menor en los Establecimientos
Comerciales, del Número de Asegurados Permanentes en el IMSS
y del Indicador de la Actividad Económica Mensual, los cuales
se localizaron en la fase expansiva. Por el contrario, las Importaciones
Totales y el Indicador de la Actividad Industrial se ubicaron en la
fase de desaceleración.
INDICADOR ADELANTADO
En el décimo mes de 2011, el Indicador Adelantado
se localizó en la fase de desaceleración al observar un
valor de 100.0 puntos y una variación de (-)0.19 puntos con relación
al mes precedente.
Con el fin de proporcionar al usuario mayores elementos
para el análisis, además de presentar la cifra del indicador
adelantado para el mes en cuestión, se incluye la cifra oportuna
para el siguiente mes. Así, para noviembre de 2011 la cifra oportuna
del indicador adelantado señala que éste se ubicó
en la fase de recesión al registrar un valor por debajo de su
tendencia de largo plazo (inferior a 100) y una disminución de
(-)0.15 puntos respecto al pasado mes de octubre.
La evolución del Indicador Adelantado en el
pasado mes de noviembre es consecuencia del comportamiento desfavorable
de todos sus componentes, ya que el Tipo de Cambio Real, la Tendencia
del Empleo en las Manufacturas, la Tasa de Interés Interbancaria
de Equilibrio y el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa
Mexicana de Valores en términos reales se ubicaron en la fase
de recesión; mientras que las Exportaciones No Petroleras y el
Índice Standard & Poor´s 500 (índice bursátil
de Estados Unidos) se posicionaron en la fase de desaceleración4.
Cabe señalar que el comportamiento del Tipo de Cambio Real de
noviembre de 2011 corresponde a una cifra oportuna obtenida con base
en el tipo de cambio real México-EUA.
Se sugiere dar seguimiento a estos indicadores mediante
el Reloj de los Ciclos Económicos de México y el Tablero
de Indicadores Cíclicos, herramientas de visualización
que están disponibles en el sitio del INEGI en internet.
NOTA METODOLÓGICA
Las variables que componen el Indicador Coincidente
son el Indicador de la Actividad Económica Mensual, el Indicador
de la Actividad Industrial, el Índice de Ventas Netas al por
menor en los Establecimientos Comerciales, el Número de Asegurados
Permanentes en el IMSS, la Tasa de Desocupación Urbana y las
Importaciones Totales.
El Indicador Adelantado, por su parte, está
compuesto por la Tendencia del Empleo en las Manufacturas, las Exportaciones
No Petroleras, el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa
Mexicana de Valores en términos reales, el Tipo de Cambio Real,
la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio y el Índice
Standard & Poor´s 500 (índice bursátil de Estados
Unidos).
El Sistema de Indicadores Cíclicos: Coincidente
y Adelantado se basa en la metodología que utiliza la Organización
para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE),
la cual consiste en obtener los ciclos de cada componente mediante la
aplicación del filtro Hodrick-Prescott, utilizando para ello
series desestacionalizadas de las variables seleccionadas corregidas
por observaciones atípicas.
El filtro Hodrick-Prescott se aplica dos veces, una
para calcular la tendencia de largo plazo, y así poder obtener
el componente cíclico de cada variable al comparar la serie desestacionalizada
respecto a su tendencia. Posteriormente se aplica por segunda vez el
filtro a fin de eliminar la variabilidad de corto plazo en el componente
cíclico obtenido previamente.
Una vez que se cuenta con los ciclos suavizados de
las variables, éstos se estandarizan con la finalidad de igualar
la volatilidad entre ellas, ya que algunas pueden mostrar más
volatilidad que otras; finalmente, se obtiene el indicador cíclico
correspondiente, mediante el promedio de los cambios mensuales de sus
componentes (en términos de ciclos suavizados estandarizados).
Para definir los componentes del Indicador Coincidente
se seleccionó una serie de referencia, que en este caso fue el
Indicador de la Actividad Económica Mensual, el cual se obtiene
mediante métodos de desagregación de series temporales,
utilizando para ello el Producto Interno Bruto Trimestral y el Indicador
Global de la Actividad Económica (IGAE), haciéndolo equivalente
al Producto Interno Bruto Mensual. A partir de esta variable, que representa
una medida aproximada del comportamiento cíclico de la economía
agregada, se seleccionan las variables cuyos picos o valles coincidan
con los de la serie de referencia. Los componentes deben tener relevancia
económica, frecuencia mensual, ser oportunos y de longitud considerable
para dar cuenta de la evolución de los ciclos económicos.
Cabe mencionar que la tarea de definir los componentes de un indicador
compuesto involucra el análisis de una gran cantidad de series
pertenecientes a los distintos sectores de la actividad económica.
En cuanto a los componentes del Indicador Adelantado,
se utiliza como serie de referencia al Indicador Coincidente y se seleccionan
las variables que anticipan sus picos o valles.
Cabe destacar que en la construcción de indicadores compuestos
los componentes que presentan un comportamiento cíclico contrario
al de la actividad económica como son la Tasa de Desocupación
Urbana, el Tipo de Cambio Real y la Tasa de Interés Interbancaria
de Equilibrio se consideran de forma inversa en el momento de incorporarlos
al indicador compuesto.
Asimismo, la Tendencia del Empleo se construye con
los resultados de la Encuesta Mensual de Coyuntura, Inventarios, Empleo
y Días Laborados en el Sector Manufacturero del Banco de México.
La pregunta que se considera refleja las expectativas de los empresarios
respecto de si en el último mes el número de trabajadores:
aumentó, permaneció igual o disminuyó. La Tendencia
del empleo se calcula como la diferencia entre el porcentaje de los
empresarios que opinaron que el número de trabajadores aumentó
y el porcentaje de los empresarios que opinaron que el número
de trabajadores disminuyó.
Por otra parte, debe considerarse que los indicadores
compuestos están sujetos a cambios en la medida en que se actualice
la información utilizada debido a las revisiones en la información
básica, a que se parte de series desestacionalizadas para su
cálculo y a los filtros que se utilizan.
El Sistema de Indicadores Cíclicos podrá
ser consultado en la página en internet www.inegi.org.mx
y en el Banco de Información Económica.
La información contenida en este comunicado
es generada por el INEGI y se da a conocer en la fecha establecida en
el Calendario de Difusión de Información de Coyuntura.
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1, 2 Los
ciclos económicos son fluctuaciones observadas en la actividad
económica agregada. Un ciclo consiste en expansiones que ocurren
aproximadamente al mismo tiempo en varias actividades económicas,
seguidas por desaceleraciones igualmente generales, recesiones y recuperaciones;
estas últimas dan paso a la fase de expansión del próximo
ciclo. Los ciclos son recurrentes pero no periódicos y su duración
varía típicamente desde más de un año hasta
diez o doce años.
3
El enfoque de “ciclo de crecimiento” define a los ciclos económicos
como las desviaciones de la economía de su tendencia de largo
plazo. Por tanto, el componente cíclico de cada indicador compuesto
y de las variables que lo conforman se obtiene como la desviación
de su respectiva tendencia de largo plazo. Estas desviaciones se denominan
ciclos de crecimiento.
4 Con
los datos disponibles a la fecha, el Tipo de Cambio Real, el Índice
de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores en términos
reales, la Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio y el Índice
Standard & Poor’s 500 (índice bursátil de Estados
Unidos) no presentan un patrón de estacionalidad definido, por
lo que no se requiere realizar el ajuste por dicho efecto. En estos
casos la obtención del componente cíclico se hace utilizando
la serie original.
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